cyysshipin@gmail.com

产量创下新高，特斯拉去年四季度的交付量也创下了新高，其去年四季度共向消费者交付了90700辆各种型号的电动汽车，高于三季度的83500辆。在特斯拉去年四季度所交付的电动汽车中，产量占到了70%的Model 3仍然是大头，其共交付了63150辆，较去年三季度的55840辆增加了7310辆，在四季度交付量中的比重也接近70%。

至于B股的领先指标作用是否还能见效，张宗新认为，早些年，B股还是有一定信号作用的，不过近两年，随着B股市场相关功能的消失，其作为市场领先指标的作用现在也基本可以忽略。每经记者 王海慜 每经编辑 吴永久责任编辑：王帅参考消息网12月10日报道 英媒称，英国女子奥德丽·斯库曼在心脏停止跳动6个小时后生还，医生形容这是一个“特例”，堪称医学奇迹。

在各方面的共同努力下，涉农资金整合力度逐步加大，管理使用逐步规范，创新改革逐步深化，整合成效逐步凸显，为贫困县因地制宜精准扶贫精准脱贫提供了有力支撑。截至2017年12月31日，全国已整合各级财政涉农资金3286亿元，占计划整合规模的98.7%，已完成支出资金规模2935亿元。

交警核查救助患者情况据厚街交警大队办公室相关负责人介绍，接到司机陈某的申请后，该大队民警受理了他的请求，并调取了当日交通监控拍摄的照片。照片显示，陈某确实于7月21日凌晨3时许驾车超速，而且超速率达56%。“所幸深夜路面车辆稀少，但是开得太快始终不安全。”负责此事的交警一边提醒陈某要注意安全驾驶，一边查看他提交上来的资料。

图24：经济动能指标提升资料来源：wind，信达期货研发中心图25：实体经济活性提升资料来源：wind，信达期货研发中心（三）预期先行，股市的行情领先于基本面拐点先启动历史来看，根据我国的库存周期判断，企业仍处于第六轮库存周期的主动去库存阶段。本轮库存周期大约在2016年6月进入主动补库存阶段，之后经历大约9个月的主动补库存、17个月的被动补库存后进入主动去库存阶段，截至目前已经接近8个月了。从PMI分项指标来看，新订单指数自2月开始上升反应需求的改善，生产指数和工业增加值3月出现大幅上涨主要源于4月降增值税政策落地前的提前生产，因此当前可能已经处于主动去库存阶段向被动补库存阶段的过渡期。当企业进入被动去库存阶段后，企业盈利将逐步改善。此外，12个季度-15个季度的盈利周期表明，我国仍然处于第五轮盈利周期的回落阶段。本轮盈利周期大概始于2016年一季度前后，高点出现在2017年四季度。进入2018年之后，全部A股的净利润增速开始出现下滑。进入到三季度之后，全部A股的盈利增速下行加速，2月工业企业利润总额累计同比回落至-14%，为2009年8月以来的最低水平。当前经济虽有企稳迹象，但是结构性问题凸显，仍存在一定的下行压力，我们倾向于认为盈利底还未出现。

图14：一季度宏观经济数据改善超市场预期资料来源：信达期货研发中心整理但是对这些宏观数据进一步分析后发现，经济下行压力仍在，结构性问题突出，经济增长的内生动力有待进一步提高。从GDP的三大需求来看，一季度净出口金额同比高达70%，净出口对GDP增速的拉动由负转正，但是消费和投资对GDP的拉动分别下降0.8个百分点和1.3个百分点。从净出口来看，虽然3月美元计价下出口金额同比较2月大增近40个百分点，但是将1-3月出口金额加总后计算同比数据可得1-3月出口金额同比为1.42%，较18年12月上涨6个百分点，其中价格对出口增长的贡献率超过60%，因此出口增速剔除春节和价格因素后仍处于较低位置。往后看，IMF下调全球经济增长预期，外需疲软叠加18年抢出口带来的高基数，出口仍然面临较大的压力。从投资来看，基建投资稳步上升，房地产投资是投资数据中最大的超预期项，其韧性支撑整个一季度实体经济的企稳，但是制造业投资增速却延续下滑。虽然4月19日召开的中央政治局会议把制造业高质量发展与稳增长结合起来，提出引导传统产业加快转型升级，做强做大新兴产业，制造业政策红利可期，但是政策存在时滞，企业利润下滑的情况下制造业投资仍有下行压力。从消费来看，3月社会消费品零售总额当月同比超预期上涨，但是实际当月同比较2月不增反降，说明消费的增长主要源于物价的上涨。虽然国家政策的支持有利于汽车消费的触底回升；地产销售仍然保持较高的景气度，房地产竣工压力提升，将对地产类消费形成支撑；降增值税有利于降低终端消费品的价格从而刺激消费，但是实际消费增速何时企稳回升还有待进一步观察。